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行情向“二线龙头”扩散 中小创机会何在?

利来娱乐 11-08 11:36
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(原标题:白龙马能走多远?行情向“二线龙头”扩散 中小创机会何在?)

整个十月期间,市场以“白”为美的风格大行其道,贵州茅台、五粮液、古井贡酒、格力电器、青岛海尔、云南白药等传统白马股集体起舞,纷纷创出各自历史最高股价。受到机构资金热捧,贵州茅台开挂上涨,最新价格已经逼近660元/股。在此期间,创业板个股则大面积分化,拖累指数连连回调。

进入十一月,市场格局会不会逆转?中小创品种能否迎来估值切换?白马行情会不会延续,并贯穿整个四季度?一周来指数和行业板块波动显著加剧的背景下,接下来市场将如何演绎?这是当前各路机构和投资者最为关心的问题,很大程度上也决定了未来市场整体资金流向和热点爆发方向。

茅台扛旗白马唱戏?

昨日盘中,贵州茅台再度改写历史新高,股价达到657.62元,而这距离其上一次创新高不过短短六个交易日。截至昨日收盘,该股报653.06元,为其历史最高收盘价。贵州茅台再次创出历史新高,并带动一批白马股抱团走强,这成为昨日市场最大亮点。美的集团、恒瑞医药等股票同步创出历史新高。

而昨日不过是近期A股白马行情的一个缩影。继上半年家电股大放异彩后,10月以来包括白酒、家电、医药等行业在内的部分龙头上市公司重新受到投资者青睐,在周期品陷入沉寂之际,联手导演一出“骑白马、闯三关”的市场好戏。贵州茅台是此轮行情中的领涨“旗手”,10月期间,其区间涨幅也达到19.39%,仅次于部分年内上市的次新股。今年以来统计,其累计涨幅更高达98.39%。

对于这轮以白酒、家电为代表的消费白马股持续走强,平安信托投资副总监魏颖捷认为,这体现了市场驱动逻辑的变化。随着供给侧改革的初见成效,经济失速的概率极为有限,过去两年以降低融资成本为代表的货币手段将逐步退出。战略上经济保质开始优于保量,A股的驱动逻辑由此从股灾前的风险偏好推动(主要体现为无风险利率下行带动的估值泡沫)切换到盈利驱动(体现为估值中枢稳定下的基本面主导).

国泰君安首席市场分析师林隆鹏也表示,其背后逻辑并非短期热点炒作,而是具备长周期的大逻辑。

在林隆鹏看来,伴随全面二孩政策的实施,人口总量和结构迎来变化拐点;农村可支配收入增长的背后是刘易斯拐点带来的劳动力成本再平衡;消费升级趋势下,消费对象由商品转向服务,消费类型由中低端走向高端、大众化走向个性化。人口结构拐点、劳动力转向短缺的刘易斯拐点、消费升级趋势三者形成合力。

“从经济总量角度看,伴随近几年GDP、投资增速下滑,消费总量虽平稳但其边际贡献率提升,消费支出对GDP的边际贡献率由2012-2014年间的50%上升至2016-2017年的70%左右;消费主体上,2017年农村可支配收入增速快于城镇,暗示三四线农村消费力量正在快速增长;消费对象上,服务业持续繁荣。”林隆鹏表示。

创业板预期存分歧?

然而,随着板块和个股涨幅的累计,部分投资者对此轮消费白马行情能否延续也开始产生质疑:一方面,目前A股缺乏增量入市迹象,存量博弈格局下消费股单边上涨难免面临见顶回落瓶颈;二是上市公司2017年三季报已经披露完毕,市场对白马股的追捧从业绩预期转为获利兑现,短线获利筹码释出压力较大;三是10月消费白马崛起的同时,创业板逆势分化下跌,带来一定的反弹和风格切换预期。

根据相关数据统计,10月期间,食品饮料、家用电器、电子是申万一级行业中涨幅最高的三个板块,累计分别上涨10.32%、9.11%和6.76%。医药生物指数涨幅稍逊,但幅度也达到5.73%,在行业板块中名列前茅。与此同时,全部A股区间涨幅仅为1.13%,创业板指更逆势下跌1.21%。

信达证券高级分析师谷永涛告诉记者,当前白马股行情持续性较高,一方面是三季报的业绩验证了市场对于白马股的预期,估值水平得到盈利的填实;另一方面是相对于其他行业,配置的相对价值依然存在。但是随着市场的演绎,估值过高的品种面临回调压力,建议投资者关注估值与盈利能力背离的风险。

“从宏观经济情况看,四季度下行压力依然不可小视,流动性则面临监管和资金配置的影响,但上市公司的盈利对市场仍有支撑,整体来看,我们认为年末市场持续震荡的概率较高,而结构上看,估值合理业绩增速能够得到验证的个股才能走出独立的行情。”谷永涛认为。

那么,这是否意味着白马行情将近尾声,中小创即将崛起呢?目前来看,对于接下来以创业板为代表的中小创品种是否能重新回暖,券商人士是存在一定观点分歧的。

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