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李迅雷:从当今宏观数据推知未来行业盛衰

利来娱乐 02-21 21:11
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2017年GDP增速从2016年的6.7%这一底部回升到6.9%,这应该是2010年以来首次呈现的经济增速回升。为此,不少人看好周期性行业,认为2016年是经济见底、新一轮周期的初步。从股市表示看,从去年至本年2月之前,大型银行股和地产股表示也很强劲,而2017年周期性行业的股价也有不俗表示。那么,此后中国经济将继承回升照旧回落,哪些行业会走强,哪些行业将走弱呢?其实,宏观数据已经提示谜底了,只是大部门人只存眷总量数据,却忽视了分项数据的变革。

金融地产行业:步入存量博弈时代

2017年GDP增速为6.9%,个中,最终消费孝敬了4.1个百分点,成本形成孝敬了2.2个百分点,而净出口却孝敬了0.6个百分点。假如只思量投资和消费这两驾马车,则2016年GDP增速为7.2%(净出口负孝敬0.5%),2017年为6.3%(净出口正孝敬0.6%),即GDP增速竟然下滑了近一个百分点。

因此,在不思量外需变革因素的前提下,不难发明我国经济增速在2017年呈现了明明放缓,这既有自然回落因素,又有政策调控因素。如2016年房地产行业增加值的增速到达8.6%,2017年降至5.6%,2016年金融业增加值的增速为5.7%,2017年降至4.5%。这就容易领略,利来国际最老牌,为何金融地产的增速远低于GDP总量的增速,但后者仍能回升的原因——外需改进了。

那么,金融和地产莫非就以后一蹶不振了吗?这倒未必,金融和地产行业仍是将来支撑中国经济成长的两大主力,只是因为当前的体量已经足够大了,已经透支了将来,因此,它们将来对GDP的孝敬占比预计还会回落。

金融业而言,2015-2016年的增加值占GDP的比重到达8.4%,这一比重明明过高,因为对第三财富占GDP比重在80%阁下的英国和美国而言,金融业的增加值占比也别离只有8.1%和7.2%;日本作为制造业大国,第三财富占比为72%阁下,但金融业占GDP比重也只有5.7%阁下;中国第三财富占GDP比重只有51%,金融业却要占那么高的比重,显然存在很大隐患。

因此,这两年来,国度已经从政策层面引导经济脱虚向实,2017年金融业增加值的占比回落至7.9%,但仍然偏高,故此后金融禁锢的力度不会减小,金融业的总量扩张速度将放缓,进入到一个存量主导时代。从这个角度看,将来金融业的行业会合度应该提高,龙头企业将进一步扩大市场份额,剩者为王

以全球的投行为例,全球前十大投行的排名与美国前十大投行的排名险些差不多,前三名一般都是在摩根大通、高盛、美银美林、摩根斯坦利、UBS这五家中发生,换言之,除了美国的前十大投行及欧洲少数几家投行外,全球大部门投行都只能是二流以下投行了。2017年中国前十大券商的主承销收入险些占到全市场的60%,会合度也显著提高。

不外,中国金融业中相对值得看好的照旧保险业,因为该行业可以或许满意养老防灾、投资理财等多重成果。银行、券商、信托等行业的前景会相对差些,因为这些行业与钱币超发、刚性兑付、太过投机等金融整治方针的关联度更大些。

房地产行业也是颇具金融属性的行业,成为超发钱币的源泉和归宿。不外,房价一连近20年的上涨,必然是在累积风险,它是钱币膨胀的源泉,同样也会成为钱币收缩的黑洞。2013年商品房销售面积打破13亿平米,2017年商品房销售面积靠近17亿平米,莫非2018年会到达18亿平米,2020年到达20亿平米?

凡事城市有极限,2017年第四季度房地产增加值的增速只有4.8%,也就是说,绝对数还在上涨,相对数已经在回落。我的判定是,2018年商品房销售面积会呈现负增长,房地产行业同样会步入存量主导时代。因为自2015年开始,住民房贷局限增速大幅晋升,住民买房大幅加杠杆,说白了,就是透支将来。购房需求在很洪流平上来自对房价上涨的预期,假如房价走L型,房地产销售局限将大幅下降,房地产企业的资金压力就会大幅上升。

因此,2018年对房地产企业的检验将是资金流转问题,从2017年开始,有的地产巨头已经在变卖资产,房产企业的平均融资本钱已经大幅上升,有的甚至高出了10%。2017年房地产行业与金融业一样,都呈现了会合度晋升的现象。停止2017年尾,销售局限达千亿的房企有18家。前十大房企已占据25%的市场份额,会合度较2016年尾晋升5.7个百分点;前200强房地产企业的市场份额已达62.3%。

金融与地产行业步入到存量时代之后,一定会呈现策划业绩分化和会合度晋升并举的现象,也一定陪伴着并购重组案例的大幅上升。2017年房地产行业的并购局限预计在6000亿元以上,2018年或高出1万亿。金融行业由于市场化水平远低于房地产行业,故并购局限会少些。

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